Bunker Fuel

Integr8：即使油价已跌破65美元，船用燃油价格为何却未下跌？

研究撰稿人Steve Christy 解释了原油价格下跌但VLSFO价格未下跌的原因，以及VLSFO价格何时会回落至与原油价格持平的水平。

Published

1 年 ago

2 6 月, 2025

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

2025年5月28日

布伦特原油价格已进一步降至低于一个月前

布伦特原油价格较4月底峰值下跌了约4美元/桶，在此期间，我们看到油价再次回落至60美元/桶。似乎，原油价格走势图反映了中美之间的“友好度”，因为，布伦特原油价格相对特朗普上台时低了15美元/桶。在年初，油价约为80美元/桶，而现在，油价普遍在60-65美元/桶的区间内浮动，并且，这种情况已经持续了近两个月。

我们上个月推测，如果特朗普总统和习近平主席成为“好朋友”，那么，这将促进全球市场恢复信心，并推高石油和船燃价格。然而，目前显然没有发生这种情况！

OPEC+的增产幅度远超此前的计划

布伦特原油价格已从60美元/桶的低点回升至65美元/桶左右。尽管，美国再次推迟对中国商品征收全额关税，但是，油价的上涨，其实更多反映了欧盟针对俄罗斯的最新一轮严厉制裁。

然而，对燃油买家而言的好消息是，随着欧佩克+(OPEC+)开始逐步解除自愿减产，油价的任何上涨都将受到限制。其中，这一轮解除减产是于4月份启动，并且，有关增幅已远超此预期，因此，在4月份，日产量增加了约40万桶，而5月份则预计将再增40万桶/日（超出了此前所计划的每月仅增加约15万桶/日）。

哪怕，欧盟对俄罗斯实施更多制裁对油市场是一个利好因素，但，美国拟议对中国征收的关税尚未得到政治解决，以及OPEC+产量增幅远超预期都盖过了该利好因素。因此，布伦特原油价格已进一步低于一个月前，交易价格目前介于60-65美元/桶之间。

但在船用燃料方面，我们仍未看到原油价格下跌的全部影响

在上个月的报告中，我们强调了VLSFO价格的下跌远不及原油价格的下跌幅度。如果船燃价格像原油价格那样下跌，那么，新加坡4月份的VLSFO价格应再下跌25美元/吨。

此外，这种无绝对挂钩趋势不仅持续到了5月，实际上，对我们而言情况甚至变得更糟了。当下，我们不应该引用“价格进一步下跌”这样的原油相关标题，而应该更正确地以“VLSFO价格略高于一个月前”为标题。现实是，新加坡VLSFO价格在5月份的大部分时间里都高于500美元/吨，并高于除4月最初几天外的整个4月份的价格；然而，原油市场的情况却并非如此。其中，下图显示了布伦特原油和新加坡VLSFO之间近期价格的差异，且两个坐标轴的比例相同。

上个月，我们指出，如果新加坡VLSFO追踪原油价格，其价格会降低25美元/吨；现在，我们必须说，如果新加坡VLSFO追踪原油价格，其价格将会降低50美元/吨！

产品价格相对坚挺

计划中的炼油厂维修，加上一些突发性的停工，使得今年 4 月和 5 月的原油加工量受到严重冲击。结果是，全球的炼油加工量不仅明显低于去年同期，也低于 2023 年 4 月/5 月的水平。

而在原油加工量大幅下降的这段期间，原油产量却没有进行任何调整。因此，今年的情况甚至更为极端，因为，炼油加工的降幅更大之际，OPEC+ 的产量却同时显著增加。自然地，这导致了原油价格相对疲软。

其关键在于，原油加工量的减少意味着成品油供应趋紧，以及市场上出现更多的“闲置”原油。因此，我们看到4月/5月大多数产品和地区的裂解价差有所扩大。从我们的角度来看，新加坡和西北欧的VLSFO裂解价差均上涨了约6美元/桶，并相当于约40美元/吨。

因此，近期VLSFO价格未能跟随原油价格跌至低点也就不足为奇了。

VLSFO价格何时会回落至与原油价格一致的水平？

有早期迹象表明情况正在发生变化。在4月和5月贸易减少之后，西非轻质/低硫原油运往亚洲的套利机会正在开放，且货物可能会被装船并向东运输，但，这是针对6月份的装船计划。因此，还会有更多VLSFO预计抵达新加坡，但要等到6月底和7月。

其中，这与6月份炼油厂产量强劲反弹至高于去年水平的预期相符，并将导致6月下旬至7月产品供应增加。

无论如何，这虽是一个解决方案，却不是速效方案，因为，这些迹象表明，未来几周VLSFO价格仍将保持相对强势，只有到6月下旬至7月才应该会开始回落。

接下来的问题是：VLSFO价格的走势如何？

如果乌克兰政局进入稳定状态，可能会是油价的看涨信号，但，目前看来不太可能。而一个更大的看涨因素，就是出现迹象表明习近平主席和特朗普总统已成为“好朋友”，并终止了计划中的高关税；同样地，短期内出现这种情况的可能性不大。

因此，短期来看，VLSFO价格的看跌信号更多。

如果原油市场到6月底保持不变，布伦特原油交易价格介于60-65美元/桶区间内，那么，我们预计新加坡VLSFO价格将从略高于500美元/吨跌至450-475美元/吨的水平。不过，如果原油价格从当前水平跌至60美元/桶以下，则VLSFO价格的跌幅将更大。

简单而言，在原油价格保持不变的情况下，将意味着船用燃油价格会下降；而如果原油价格出现下跌，则意味着船用燃油价格将会跌得更低！

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2025年5月29日

Related Topics:Bunker fuel - VLSFO Business - Events Others - Research

Up Next

比利时船燃供应商 Northstar 收购法国船燃公司 AZURenergies

Don't Miss

Gard：腰果壳油混合物是问题燃料的标志吗？

LNG Bunkering

中国石油启动、完成新加坡首单LNG加注作业

此次于10月15日进行的首次作业，是在新加坡海事及港务管理局（MPA）向中国石油国际事业（新加坡）有限公司颁发LNG船用燃料加注牌照（自9月1日起生效）之后开展。

Published

1 天 ago

23 10 月, 2026

admin

在新加坡，中国石油国际事业（新加坡）有限公司【PetroChina International (Singapore)】近期完成了首单液化天然气（LNG）加注作业，标志着该公司在新加坡的商业LNG加注业务正式启动。

此前，新加坡海事及港务管理局（MPA）向该公司颁发了LNG船用燃料加注牌照，并自9月1日起生效。

根据该公司的公告，此次作业是于10月15日进行，由该公司租用的LNG加注船“Paolina Consulich”为中远海运旗下两艘船——“贞观口”轮和“汉江口”轮提供了LNG加注服务。

为进行此次作业，该公司优化了资源采购、储运和调度安排，并完成加注船租赁及运营各项准备。

在与中远海运密切合作并遵循MPA指导的前提下，该公司统筹推进燃料供应、船舶调度各项工作并周密制定加注方案，以确保首次作业安全完成。

该公司表示，此次作业进一步深化了其与中远海运在替代性船用燃料领域的合作，并为未来开展常态LNG加注服务积累了实践经验。

接下来，该公司计划加强与重点航运客户的合作，发展液化天然气（LNG）加注供应链及服务能力，并拓展其在新加坡及周边市场的船用LNG燃料业务。

此外，该公司也致力于在亚太地区打造一个多燃料供应枢纽，构建一套集传统船用燃料与多元替代燃料于一体的船用燃料供应体系。

此前，随着中国石油国际事业（新加坡）有限公司在新加坡不断扩大其多燃料加注业务，该公司已从意大利Fratelli Cosulich集团购入了一艘新建甲醇双燃料加注船。

该船在10月16日抵达新加坡裕廊寰宇码头（Jurong Port Universal Terminal）后正式命名为“Vanda Pioneer”，是中国石油国际事业（新加坡）有限公司船队中第三艘加注船。

相关文章: 新加坡：圆融石油等八家公司获颁新的LNG船燃供应许可证
相关文章: 中国石油国际事业新加坡公司购入一艘甲醇双燃料加注船

图片来源：中国石油国际事业（新加坡）有限公司
发布日期：2026年10月21日

Bunker Fuel

FLEX Commodities西非实物船用燃料供应业务拓展至多哥

继在纳米比亚开展业务之后，FLEX 实物船用燃料供应业务将扩展至多哥洛美（Lomé），并投入了一艘经 SIRE 认证的供油驳船“MT CHASER”提供支持。

Published

1 天 ago

23 10 月, 2026

admin

迪拜船用燃料贸易公司 FLEX Commodities FZCO（简称 FLEX）于周三（10月21日）表示，该公司正在加强其在西非地区的实物船用燃料供应业务；目前，FLEX 已在纳米比亚（Namibia）开展业务，并最近在多哥（Togo）洛美（Lomé）启动了燃料供应服务。

通过自有船用燃料驳船及与当地合作伙伴开展协作，FLEX 正在构建一个区域性供应平台，旨在为在西非沿岸航行的各类船舶提供服务。

继在纳米比亚积累经验后，FLEX 实物船用燃料供应业务将扩展至多哥洛美。在获得多哥海军及相关海事部门的必要批准后，FLEX 目前可在洛美锚地（通常在距离海岸12海里范围内）进行燃料交付。

该业务将由船用燃料驳船“MT CHASER”提供支持；其中，该船已通过 SIRE（船舶检查报告计划）认证，并配备了横滨式（Yokohama）护舷。同时，该船主要供应低硫燃料油（VLSFO）和低硫船用轻柴油（LSMGO），在这方面，FLEX 承诺所供应的燃料均符合相关 ISO 标准。

与运营模式涵盖获批海上交付的纳米比亚业务不同，FLEX 在洛美的业务将在锚地进行。根据当地相关规定，船东或船舶经营人在船舶停靠期间必须指定当地代理机构负责相关事宜。

当下，洛美（Lomé）的船用燃料需求主要来自散货船、油轮和集装箱班轮，以及海上作业船和其他特种船舶。凭借其战略地理位置，FLEX 有望进一步实现其宏大目标，即满足从洛美到阿比让（Abidjan）沿线乃至整个西非海岸（包括加纳近海及阿比让地区）的船舶燃料需求；当然，开展相关业务的前提为获得所需相关许可并具备运营可行性。

在纳米比亚，FLEX Commodities 通过其 SIRE认证供油驳船“MT SPLENDOUR OPAL”（该船配备了帕尔菲格/Palfinger 护舷）供应VLSFO和LSMGO。

而自进入鲸湾港（Walvis Bay）和吕德里茨（Lüderitz）开展业务以来，FLEX 建立了一种灵活的供应模式，既涵盖海上作业，也包括港内避风区域的作业，并具体取决于相关许可、运营要求及天气状况。

FLEX 约 30% 至 35% 的燃料供应是在海上完成（位于距离鲸湾港 50 海里范围内），前提为天气条件适宜，且已获得纳米比亚海事局（Directorate of Maritime Affairs）的官方批准。

而其余约 65% 至 70% 的供应，则在鲸湾港内港界限内的避风区域进行，并已获得纳米比亚港务局（Namport）的相关批准。通过这种双重运营模式，FLEX既确保了服务船舶的灵活性，也兼顾了当地港口的各项要求及实际环境条件。

在纳米比亚，FLEX 服务于多种类型的到港船舶，包括重吊船、特种船舶、油轮、散货船、海上钻井船、钻井平台以及其他有特殊运营需求的船舶。

而随着其在纳米比亚和洛美推进建立实体运营能力，FLEX Commodities 正蓄势待发，准备在西非地区实现进一步增长。

该公司计划通过投入更多的供油驳船扩大其区域业务版图，以拓展地理覆盖范围，并增强其为更多船舶运营商提供服务的能力。

该公司表示：“通过整合专业的海洋资产、进行本地化运营协调，并严控燃料质量，FLEX 旨在构建一个可靠的实体船用燃料供应网络，以服务于这一船舶交通多样化且船用燃料需求不断演变的地区。”

当下，FLEX Commodities 视其西非业务扩张为一项长期承诺，旨在构建可持续的实物供应能力；同时，这一承诺以运营灵活性、稳固的合作伙伴关系以及对客户服务的持续重视为支撑。

相关文章: FLEX Commodities在纳米比亚启动实物船燃供应业务

图片来源：FLEX Commodities FZCO
发布日期：2026年10月21日