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Integr8 Fuels：船用燃油价格在未来会更便宜吗？供应激增预示着更大的下行风险

研究撰稿人Steve Christy分析了国际关系动态，并重点关注石油市场的主要驱动因素，以判断船用燃油价格的走向。

Published

1 年 ago

25 8 月, 2025

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

8 月价格下跌

此前，新加坡 VLSFO 价格持续跟随布伦特原油价格上涨，因此，对燃油买家而言，布伦特原油价格下跌是一个好消息。目前，主要船燃中心的 VLSFO 价格正处于约三个月以来的最低水平。

而其中挑战，始终在于判断油价的未来走向。当然，政治、战争和情绪都将产生巨大影响，谁都不知道特朗普总统和普京总统之间正在进行的谈判将走向何方。不过，容易判断的是，只要乌克兰动荡结束（以及解除俄罗斯制裁）将会导致油价下跌；反之，冲突升级、紧张局势加剧，或对俄罗斯石油出口进一步实施直接和间接制裁，则都可能导致油价上涨。其实，即使是政治专家，也难以预测油价将走向何方！

我们所能做的，就是关注国际关系的动态，然后从中分离并关注石油市场的主要驱动因素。

OPEC+解除减产协议正在推低油价

供应方面，在4月份，OPEC+（欧佩克+）成员国开始解除每日220万桶的自愿减产协议（这些减产协议于2023年11月达成，并于2024年第一季度开始生效）。而在OPEC+增产的同时，阿联酋的产量配额也上调至30万桶/日。

不过，OPEC+产量自4月以来的增长并非呈线性增长。在这之中，也掺杂了一些其他复杂因素，例如：其中一些国家可能无法将产量恢复到其配额水平。然而，8月初，OPEC+同意将9月份的产量提高55万桶/日，而意味着完全解除减产。其中，这也表示沙特阿拉伯的产量可能接近1000万桶/日（今年早些时候为900万桶/日）；而随着阿联酋同意提高配额，其产量预计也将上升。因此，到9月/10月，OPEC+的产量可能比3月份高出约200万桶/日。

此外，预计非OPEC+国家的产量在同一时期将增加约100万桶/日。因此，今年的供应量预计将大幅增加，其中，下图显示了供应量将从第一季度的 1.04 亿桶/天增加到第四季度的 1.07 亿桶/天。

然而，石油需求的走势并不积极。目前，种种因素——相对疲软的基础经济体、围绕美国关税上调的巨大经济不确定性，以及电动汽车的持续增长，都已削弱了全球石油需求的增长。因此，今年和明年的需求预测正不断下调，目前，美国国际能源署（IEA）已预测2025年石油需求将增长70万桶/日，并在2026年再增长70万桶/日（相当于0.7%）。

全球石油库存将大幅上升？

由于OPEC+在2024年限制产量，石油供需基本获得平衡。但是，随着OPEC+在今年第二季度和第三季度取消自愿减产，这种平衡正在逐渐瓦解。

今年迄今为止，全球库存已略有增加。现在，我们预计OPEC+的产量将在全球石油需求从第三季度到第四季度进入季节性下降的同时有所增加。就现今市场而言，石油需求高峰一般落于北半球夏季，因此，从第三季度到次年第一季度，石油需求将出现约150万桶/日的季节性下降。

由此可见，石油库存在今年剩余时间乃至明年都可能大幅增加。因此，考虑到明年的需求基本面，这种悲观观点更加明显。即使OPEC+坚持减产计划，将剩余的365万桶/日减产维持到2026年，市场上的石油供应仍然过剩！

按照本文所述，库存增加量将在今年第四季度开始激增至300万桶/日左右，并在明年上半年持续保持在300万至400万桶/日的水平。

因此，OPEC+面临的问题，就是这些看跌的基本面因素不会消失，而潜在的库存增加也将持续到明年下半年。

当下，战争和政治因素将给前景蒙上阴影，并在某些关键时期推动油价上涨。但不管怎么样，我们还是无法回避这么一个事实：OPEC+此时解除自愿减产，已经给石油市场带来了巨大的看跌基本面因素。撇开战争、特朗普、普京和制裁不谈，燃油价格在今年剩余时间乃至2026年似乎都应该大幅下跌。

有鉴于此，情况将如何变化？

任何冲突升级，或任何更大牵涉范围的威胁，都将推高油价；而在这方面，对俄罗斯（或伊朗）的任何制裁收紧也会带来一样的结果。因为，这些发展都将“盖过”OPEC+增产的影响，并可能支撑油价维持在更高水平。

又或者，任何方式的乌克兰动荡结束以及俄罗斯重返国际舞台的“回归”，都只会加剧上述看跌基本面因素，并进一步推低油价。

其中，第二类假设对于恢复“世界秩序”和燃油买家来说似乎都很好！

如果油价“过低”，OPEC+预计将会做出回应

如果油价因为基本面疲软、俄乌冲突被解决，或因两者同时发生而跌至极低水平，那么，OPEC+很可能会做出回应。因为，OPEC+决策的主要参与者仍高度依赖石油收入来维持其经济与发展计划，因此，他们也非常擅长应对油价的极端下跌，并通过减产来重新平衡市场，以至最终取得成功。其中，这些参与者减产10%将导致油价上涨幅度远超10%，并意味着，减产将增加他们的收入。

所以，我们或渴望更低的油价，但，却不能低到足以引发OPEC+做出回应！

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2025年8月21日

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中国石油启动、完成新加坡首单LNG加注作业

此次于10月15日进行的首次作业，是在新加坡海事及港务管理局（MPA）向中国石油国际事业（新加坡）有限公司颁发LNG船用燃料加注牌照（自9月1日起生效）之后开展。

Published

1 天 ago

23 10 月, 2026

admin

在新加坡，中国石油国际事业（新加坡）有限公司【PetroChina International (Singapore)】近期完成了首单液化天然气（LNG）加注作业，标志着该公司在新加坡的商业LNG加注业务正式启动。

此前，新加坡海事及港务管理局（MPA）向该公司颁发了LNG船用燃料加注牌照，并自9月1日起生效。

根据该公司的公告，此次作业是于10月15日进行，由该公司租用的LNG加注船“Paolina Consulich”为中远海运旗下两艘船——“贞观口”轮和“汉江口”轮提供了LNG加注服务。

为进行此次作业，该公司优化了资源采购、储运和调度安排，并完成加注船租赁及运营各项准备。

在与中远海运密切合作并遵循MPA指导的前提下，该公司统筹推进燃料供应、船舶调度各项工作并周密制定加注方案，以确保首次作业安全完成。

该公司表示，此次作业进一步深化了其与中远海运在替代性船用燃料领域的合作，并为未来开展常态LNG加注服务积累了实践经验。

接下来，该公司计划加强与重点航运客户的合作，发展液化天然气（LNG）加注供应链及服务能力，并拓展其在新加坡及周边市场的船用LNG燃料业务。

此外，该公司也致力于在亚太地区打造一个多燃料供应枢纽，构建一套集传统船用燃料与多元替代燃料于一体的船用燃料供应体系。

此前，随着中国石油国际事业（新加坡）有限公司在新加坡不断扩大其多燃料加注业务，该公司已从意大利Fratelli Cosulich集团购入了一艘新建甲醇双燃料加注船。

该船在10月16日抵达新加坡裕廊寰宇码头（Jurong Port Universal Terminal）后正式命名为“Vanda Pioneer”，是中国石油国际事业（新加坡）有限公司船队中第三艘加注船。

相关文章: 新加坡：圆融石油等八家公司获颁新的LNG船燃供应许可证
相关文章: 中国石油国际事业新加坡公司购入一艘甲醇双燃料加注船

图片来源：中国石油国际事业（新加坡）有限公司
发布日期：2026年10月21日

Bunker Fuel

FLEX Commodities西非实物船用燃料供应业务拓展至多哥

继在纳米比亚开展业务之后，FLEX 实物船用燃料供应业务将扩展至多哥洛美（Lomé），并投入了一艘经 SIRE 认证的供油驳船“MT CHASER”提供支持。

Published

1 天 ago

23 10 月, 2026

admin

迪拜船用燃料贸易公司 FLEX Commodities FZCO（简称 FLEX）于周三（10月21日）表示，该公司正在加强其在西非地区的实物船用燃料供应业务；目前，FLEX 已在纳米比亚（Namibia）开展业务，并最近在多哥（Togo）洛美（Lomé）启动了燃料供应服务。

通过自有船用燃料驳船及与当地合作伙伴开展协作，FLEX 正在构建一个区域性供应平台，旨在为在西非沿岸航行的各类船舶提供服务。

继在纳米比亚积累经验后，FLEX 实物船用燃料供应业务将扩展至多哥洛美。在获得多哥海军及相关海事部门的必要批准后，FLEX 目前可在洛美锚地（通常在距离海岸12海里范围内）进行燃料交付。

该业务将由船用燃料驳船“MT CHASER”提供支持；其中，该船已通过 SIRE（船舶检查报告计划）认证，并配备了横滨式（Yokohama）护舷。同时，该船主要供应低硫燃料油（VLSFO）和低硫船用轻柴油（LSMGO），在这方面，FLEX 承诺所供应的燃料均符合相关 ISO 标准。

与运营模式涵盖获批海上交付的纳米比亚业务不同，FLEX 在洛美的业务将在锚地进行。根据当地相关规定，船东或船舶经营人在船舶停靠期间必须指定当地代理机构负责相关事宜。

当下，洛美（Lomé）的船用燃料需求主要来自散货船、油轮和集装箱班轮，以及海上作业船和其他特种船舶。凭借其战略地理位置，FLEX 有望进一步实现其宏大目标，即满足从洛美到阿比让（Abidjan）沿线乃至整个西非海岸（包括加纳近海及阿比让地区）的船舶燃料需求；当然，开展相关业务的前提为获得所需相关许可并具备运营可行性。

在纳米比亚，FLEX Commodities 通过其 SIRE认证供油驳船“MT SPLENDOUR OPAL”（该船配备了帕尔菲格/Palfinger 护舷）供应VLSFO和LSMGO。

而自进入鲸湾港（Walvis Bay）和吕德里茨（Lüderitz）开展业务以来，FLEX 建立了一种灵活的供应模式，既涵盖海上作业，也包括港内避风区域的作业，并具体取决于相关许可、运营要求及天气状况。

FLEX 约 30% 至 35% 的燃料供应是在海上完成（位于距离鲸湾港 50 海里范围内），前提为天气条件适宜，且已获得纳米比亚海事局（Directorate of Maritime Affairs）的官方批准。

而其余约 65% 至 70% 的供应，则在鲸湾港内港界限内的避风区域进行，并已获得纳米比亚港务局（Namport）的相关批准。通过这种双重运营模式，FLEX既确保了服务船舶的灵活性，也兼顾了当地港口的各项要求及实际环境条件。

在纳米比亚，FLEX 服务于多种类型的到港船舶，包括重吊船、特种船舶、油轮、散货船、海上钻井船、钻井平台以及其他有特殊运营需求的船舶。

而随着其在纳米比亚和洛美推进建立实体运营能力，FLEX Commodities 正蓄势待发，准备在西非地区实现进一步增长。

该公司计划通过投入更多的供油驳船扩大其区域业务版图，以拓展地理覆盖范围，并增强其为更多船舶运营商提供服务的能力。

该公司表示：“通过整合专业的海洋资产、进行本地化运营协调，并严控燃料质量，FLEX 旨在构建一个可靠的实体船用燃料供应网络，以服务于这一船舶交通多样化且船用燃料需求不断演变的地区。”

当下，FLEX Commodities 视其西非业务扩张为一项长期承诺，旨在构建可持续的实物供应能力；同时，这一承诺以运营灵活性、稳固的合作伙伴关系以及对客户服务的持续重视为支撑。

相关文章: FLEX Commodities在纳米比亚启动实物船燃供应业务

图片来源：FLEX Commodities FZCO
发布日期：2026年10月21日