Bunker Fuel

Integr8：即使油价已跌破65美元，船用燃油价格为何却未下跌？

研究撰稿人Steve Christy 解释了原油价格下跌但VLSFO价格未下跌的原因，以及VLSFO价格何时会回落至与原油价格持平的水平。

Published

9 月 ago

2 6 月, 2025

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

2025年5月28日

布伦特原油价格已进一步降至低于一个月前

布伦特原油价格较4月底峰值下跌了约4美元/桶，在此期间，我们看到油价再次回落至60美元/桶。似乎，原油价格走势图反映了中美之间的“友好度”，因为，布伦特原油价格相对特朗普上台时低了15美元/桶。在年初，油价约为80美元/桶，而现在，油价普遍在60-65美元/桶的区间内浮动，并且，这种情况已经持续了近两个月。

我们上个月推测，如果特朗普总统和习近平主席成为“好朋友”，那么，这将促进全球市场恢复信心，并推高石油和船燃价格。然而，目前显然没有发生这种情况！

OPEC+的增产幅度远超此前的计划

布伦特原油价格已从60美元/桶的低点回升至65美元/桶左右。尽管，美国再次推迟对中国商品征收全额关税，但是，油价的上涨，其实更多反映了欧盟针对俄罗斯的最新一轮严厉制裁。

然而，对燃油买家而言的好消息是，随着欧佩克+(OPEC+)开始逐步解除自愿减产，油价的任何上涨都将受到限制。其中，这一轮解除减产是于4月份启动，并且，有关增幅已远超此预期，因此，在4月份，日产量增加了约40万桶，而5月份则预计将再增40万桶/日（超出了此前所计划的每月仅增加约15万桶/日）。

哪怕，欧盟对俄罗斯实施更多制裁对油市场是一个利好因素，但，美国拟议对中国征收的关税尚未得到政治解决，以及OPEC+产量增幅远超预期都盖过了该利好因素。因此，布伦特原油价格已进一步低于一个月前，交易价格目前介于60-65美元/桶之间。

但在船用燃料方面，我们仍未看到原油价格下跌的全部影响

在上个月的报告中，我们强调了VLSFO价格的下跌远不及原油价格的下跌幅度。如果船燃价格像原油价格那样下跌，那么，新加坡4月份的VLSFO价格应再下跌25美元/吨。

此外，这种无绝对挂钩趋势不仅持续到了5月，实际上，对我们而言情况甚至变得更糟了。当下，我们不应该引用“价格进一步下跌”这样的原油相关标题，而应该更正确地以“VLSFO价格略高于一个月前”为标题。现实是，新加坡VLSFO价格在5月份的大部分时间里都高于500美元/吨，并高于除4月最初几天外的整个4月份的价格；然而，原油市场的情况却并非如此。其中，下图显示了布伦特原油和新加坡VLSFO之间近期价格的差异，且两个坐标轴的比例相同。

上个月，我们指出，如果新加坡VLSFO追踪原油价格，其价格会降低25美元/吨；现在，我们必须说，如果新加坡VLSFO追踪原油价格，其价格将会降低50美元/吨！

产品价格相对坚挺

计划中的炼油厂维修，加上一些突发性的停工，使得今年 4 月和 5 月的原油加工量受到严重冲击。结果是，全球的炼油加工量不仅明显低于去年同期，也低于 2023 年 4 月/5 月的水平。

而在原油加工量大幅下降的这段期间，原油产量却没有进行任何调整。因此，今年的情况甚至更为极端，因为，炼油加工的降幅更大之际，OPEC+ 的产量却同时显著增加。自然地，这导致了原油价格相对疲软。

其关键在于，原油加工量的减少意味着成品油供应趋紧，以及市场上出现更多的“闲置”原油。因此，我们看到4月/5月大多数产品和地区的裂解价差有所扩大。从我们的角度来看，新加坡和西北欧的VLSFO裂解价差均上涨了约6美元/桶，并相当于约40美元/吨。

因此，近期VLSFO价格未能跟随原油价格跌至低点也就不足为奇了。

VLSFO价格何时会回落至与原油价格一致的水平？

有早期迹象表明情况正在发生变化。在4月和5月贸易减少之后，西非轻质/低硫原油运往亚洲的套利机会正在开放，且货物可能会被装船并向东运输，但，这是针对6月份的装船计划。因此，还会有更多VLSFO预计抵达新加坡，但要等到6月底和7月。

其中，这与6月份炼油厂产量强劲反弹至高于去年水平的预期相符，并将导致6月下旬至7月产品供应增加。

无论如何，这虽是一个解决方案，却不是速效方案，因为，这些迹象表明，未来几周VLSFO价格仍将保持相对强势，只有到6月下旬至7月才应该会开始回落。

接下来的问题是：VLSFO价格的走势如何？

如果乌克兰政局进入稳定状态，可能会是油价的看涨信号，但，目前看来不太可能。而一个更大的看涨因素，就是出现迹象表明习近平主席和特朗普总统已成为“好朋友”，并终止了计划中的高关税；同样地，短期内出现这种情况的可能性不大。

因此，短期来看，VLSFO价格的看跌信号更多。

如果原油市场到6月底保持不变，布伦特原油交易价格介于60-65美元/桶区间内，那么，我们预计新加坡VLSFO价格将从略高于500美元/吨跌至450-475美元/吨的水平。不过，如果原油价格从当前水平跌至60美元/桶以下，则VLSFO价格的跌幅将更大。

简单而言，在原油价格保持不变的情况下，将意味着船用燃油价格会下降；而如果原油价格出现下跌，则意味着船用燃油价格将会跌得更低！

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2025年5月29日

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三菱造船向J-ENG交付首套氨燃料供应系统

该公司已向J-ENG交付了一套氨燃料供应系统和一套氨气减排系统，并均为J-ENG设计的一款氨燃料船用发动机型号开发。

Published

1 天 ago

27 2 月, 2026

admin

三菱重工集团（Mitsubishi Heavy Industries）旗下三菱造船株式会社（Mitsubishi Shipbuilding Co Ltd）于周二（2月24日）宣布已向Japan Engine Corporation（J-ENG）交付了一套氨燃料供应系统（ammonia fuel supply system，简称AFSS）和一套氨气减排系统（ammonia gas abatement system，简称AGAS）。

这两套系统均专为J-ENG生产的首款氨燃料船用发动机7UEC50LSJA-HPSCR设计，并也是三菱造船生产的首批此类设备。同时，系统调试工作将择期启动。

其中，AFSS能够稳定安全地向发动机供应氨燃料，而AGAS则能够安全处理从氨燃料切换至传统燃油时产生的过量氨气。此外，两套系统均支持远程操作和自动控制，并将通过集成控制系统提升运行效率与安全性。

而早期在市场推广这些系统，也将推进实现在船上验证J-ENG的氨燃料船用发动机7UEC50LSJA-HPSCR（下一代先进燃料发动机的先行者）与三菱造船AFSS和AGAS系统的协作。预计，这一组合将进一步加速整个海事行业的脱碳进程。

接下来，三菱造船将继续强化其业务结构，以满足日益增长的氨燃料船舶需求。

图片来源：三菱造船
发布日期：2026年2月25日

Bunker Fuel

ENGINE: 苏伊士以东船用燃料供应情况（2026年2月24日）

舟山需求低迷；中国香港供应良好；Fujairah所有种类燃料的供应都非常紧张。

Published

1 天 ago

27 2 月, 2026

admin

以下关于苏伊士运河以东地区船用燃料供应情况的文章源自在线船用燃料采购平台 ENGINE，由新加坡船用燃料专门资讯平台《满航》在此发布：

舟山需求低迷
中国香港供应良好
Fujairah所有种类燃料的供应都非常紧张

新加坡和马来西亚

在新加坡，VLSFO的供应略有改善，建议提前6-10天预订，已相对上周的8-13天有所缩短。同时，LSMGO的交付周期也有所缩短，已从之前的8-12天降至4-9天。目前，当地HSFO的交付周期约为6-12天，而在上周则为8-12天。

一位消息人士称，温和的供应改善源于春节假期期间需求疲软，而减轻了供应压力。

库存方面，根据新加坡企业发展局的最新数据，新加坡2月份的残渣燃料油库存平均比1月份下降了2%。由于本月燃油净进口量下降13%，其燃油总库存已跌破2400万桶。此外，进口量增加了25.9万桶，但出口量增幅更大，增加了68万桶。

相比之下，本月迄今为止，该港口的中质馏分油库存平均上涨了5%，达到11月以来的最高水平。

在区域内其他地区，巴生（Klang）港报告称，VLSFO和LSMGO供应总体充足，尤其对于小量即期供应，而HSFO则相对供应紧张，难以获得。
东亚

舟山港各种类燃油供应在需求疲软的行情下已有所改善。目前，VLSFO 和LSMGO 的交付周期已缩短至 3-5 天，而在上周则为 7-10 天。同时，HSFO 的交付周期也已从之前的 7-10 天缩短至 5-7 天。

中国香港的燃油交付周期保持稳定，各种类燃油的交付周期约为 7 天，与近几周基本持平。

同时，中国台湾的VLSFO和LSMGO交付周期也基本稳定。其中，基隆港和花莲港的交付周期约为两天，而高雄港和台中港的交付周期则仍略长，约为三天。

韩国港口的几家供应商建议各种类燃油提前 3-8 天下单，与上周的 3-7 天基本持平。

在日本，包括东京港、千叶港、横滨港和川崎港在内的主要港口VLSFO 供应仍充足。同时，名古屋、四日市、水岛和德山的供应较为紧张，建议提前7-10天下订。在日本全国范围内，LSMGO供应总体稳定，而B24-VLSFO则在东京、千叶和横滨可根据需求供应。

日本多个港口的HSFO库存总体稳定。其中，大分港报告三类常规燃料供应充足，而鹿岛港则VLSFO和HSFO供应量均充足。

预计，在3月20日春分之日，日本的船舶加油活动将有所放缓。

大洋洲

澳大利亚的船舶燃料供应总体稳定。在全国范围内VLSFO和LSMGO供应充足，标准交付周期约为7天。

在西澳大利亚州，Kwinana和Fremantle的供应商建议提前一周左右预订。同时，大部分货物通过驳船由单一供应商运输，而LSMGO则也可以通过卡车运输。目前，午后强风仍会间歇性地影响运输计划。

在新南威尔士州，VLSFO可通过卡车和管道运输。其中，管道运输的货物通常从约 70 吨起运，而较小量的货物，则可通过卡车运输。在悉尼港有一艘驳船在运营，同时，在部分泊位也提供卡车和有限的管道配送选项。此外，为了优先满足海军和邮轮的需求，交付计划经常会进行调整。目前，当地 VLSFO 和LSMGO库存充足，但HSFO供应仍紧张，并通常需要提前七天预订。每年 12 月至次年 2 月是悉尼（Sydney）、凯恩斯（Cairns）和达尔文(Darwin)的邮轮旺季，而对泊位和驳船的可用性造成了额外的压力。一位悉尼供应商指出，繁忙的船舶交通给港口物流带来了压力，但总体供应情况保持稳定。

在昆士兰州，Brisbane和Gladstone继续供应 VLSFO 和 LSMGO，交付周期约为七天。同时，Brisbane港可根据要求供应HSFO，而Gladstone港则仍可能偶尔受天气影响，并且，Brisbane AAT 码头的通行限制仍持续。目前，Brisbane有两艘由不同供应商运营的驳船，并均运输VLSFO 和LSMGO，而HSFO则仅根据个别询单提供。

在维多利亚州，Melbourne和Geelong的供应商报告称，VLSFO 和 LSMGO 库存充足，而HSFO 现货供应则仍紧张，但Melbourne目前的库存量足够。同时，这两个港口都依赖同一艘驳船进行运输，交付周期接近七天。而LSMGO ，则也可以通过卡车运输到较小的港口，例如：Portland和Port Welshpool，运输时间为 2-3 天。

总体而言，澳大利亚的燃油市场供需平衡，许多订单因库存充足而可以在三到四天内完成交付。此外，即使在Darwin港和Dampier港等配备管道的港口，卡车运输仍在燃料分销方面发挥着关键作用。

新西兰供应情况稳定，其中，Tauranga和Auckland的 VLSFO 供应充足，同时，Tauranga的某些泊位可以通过管道配送。尽管，South Island各港口的卡车运输供应仍有限，但，在Marsden Point仍可以通过管道向货船输送VLSFO 和LSMGO。

南亚

预计，2月25日至26日印度Sikka港和2月28日Visakhapatnam港的恶劣天气将影响港口运营，并可能导致两港的燃油供应中断。

斯里兰卡的燃油供应保持稳定。一家在Colombo和Hambantota运营的供应商表示，所有种类燃油的交付周期约为五天，与上周基本持平。

中东

在Fujairah，所有种类燃油的供应仍极其紧张。目前，大多数供应商给出的最早交货时间在3月份，且无法确认具体日期。同时，各种类燃油的交付周期至少为10至12天。不过，有少数供应商仍可提供即期供应，但通常需要支付高额升水。而供应处于紧张，也归因于强劲的需求，以及该地区地缘政治紧张局势已加剧，特别是伊朗与美国之间日益紧张的关系。一位消息人士称，许多供应商正在推迟装货计划，直到局势更加明朗。

在Basrah，VLSFO 和LSMGO 供应充足，而HSFO供应则仍受限。

另一边，Jeddah的VLSFO和LSMGO供应良好，但预计2月24日至25日期间，恶劣天气将影响Jeddah和Yanbu的加油作业。

目前，Suez港的VLSFO、LSMGO和HSFO库存接近耗尽。预计，2月26日Suez港和2月26日至27日Said港将受天气影响，并可能导致加油作业中断。

Ras Laffan的LSMGO供应仍紧张，同时，VLSFO只能通过驳船运输，且仅在锚地供应。

同时，Djibouti的VLSFO供应处于紧张，而LSMGO库存则接近枯竭。

阿曼各地——包括Sohar、Salalah、Muscat和Duqm 燃油供应保持稳定，供应商仍持续可快速交付LSMGO。

作者：Tuhin Roy

图片来源：ENGINE
发布日期：2026年2月25日