Integr8 Fuels：尽管原油价格持平，VLSFO价格仍跌至五个月低点

研究撰稿人Steve Christy 表示，分析师预计船用燃油价格可能在第四季度乃至2026年进一步下跌。

Published

5 月 ago

30 9 月, 2025

admin

作者：Steve Christy，Integr8 Fuels 研究撰稿人
steve.christy@integr8fuels.com

船用燃油价格下跌，但原油价格保持平稳

过去一个月，我们看到原油价格保持平稳，其中，布伦特原油期货价格约为 67 美元/桶，但 VLSFO 价格下跌了约 20-25 美元/吨（同时，HSFO 价格下跌了近 10 美元/吨）。

原油价格一直受到经合组织国家(OECD)低库存以及对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉供应可能受限的担忧所“压制”。与此同时，在VLSFO（极低硫燃油）价格有所回落之际，低硫直馏燃料油供应已增加，尤其是来自尼日利亚和马来西亚的供应。因此，整个9月份，相对原油价格，VLSFO价格平均呈下跌。

VLSFO价格已降至5个月以来的最低水平

因此，即使原油价格没有浮动，VLSFO价格仍处于5月初以来的最低水平。对船用燃油买家来说，这是一个非常令人鼓舞的信号，尤其是在整体石油市场看跌的背景下。

中国已吸收全球石油过剩——迄今为止

已公布的石油库存数据主要集中在经合组织(OECD)国家，这些国家的库存（尤其是原油）自5月以来一直处于非常低的水平。同时，美国发布的每周石油库存数据一般显示了库存水平较低，并因此对油价有利。

从表面上看，经合组织的库存数据与全球总体基本面相悖，因为，全球基本面暗示了今年库存将大幅增加，且其中答案可能围绕于中国。目前，中国库存数据尚未公布，但，人们已投入了大量精力评估中国市场的各个要素（进口、出口、炼油厂产量、需求和库存），并普遍认为中国石油库存自今年年初以来已大幅增加，且在很大程度上“吸收”了全球的供应过剩。此外，有迹象表明，中国库存在一年多的时间里平均增长了100万桶/日。

然而，在此阶段，中国石油库存目前可能只有微乎其微的增长，并甚至可能开始转向出现库存下降。这意味着，被预测的持续石油过剩（供应远高于需求）现在更有可能体现在经合组织（OECD）公布的石油库存数据中。

OPEC+未来几个月将向市场投放更多原油

9月初，OPEC+出人意料地宣布了启动“第二轮”减产：再次解除165万桶/日的减产协议。而在此前，OPEC+在9月份就已解除了220万桶/日的减产协议（不过，其实际增产幅度低于预期，因为，其中一些成员国已达最大产量）。

在此第二轮阶段，包括沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和阿联酋在内的八个产油国尚未确定“恢复”产量的具体时间表，但已计划在10月份将产量提高13.7万桶/日。

尽管，实际增幅可能低于官方数据，但OPEC+原油产量增加的势头已成定局。该组织表示，10月之后，在做出任何增产决定之前其将密切关注市场，并似乎是一种务实的做法，因为，分析师均认为石油基本面即将走弱。

库存的增加可能转向经合组织国家；美国公布的数据最为及时

当下，OPEC+的最新举措只会加剧未来12个月左右石油行业看跌的基本面，并且，过剩石油必然会流向其他地方。

今天，所有库存数据中最及时的数据来自美国，因此，市场正密切关注美国的每周数据，其中，油价通常会根据周二发布的美国石油协会（API）报告和周三发布的更详细美国能源信息署（EIA）报告而浮动。毫无疑问，这些每周发布的数据将受到密切关注，以观察“中国库存不再增加以及全球过剩石油开始流向更明显的地方（例如：美国）”这一理论是否站得住脚。

无论如何，这无疑是美国能源信息署（EIA）所进行分析的一个关键点。其中，下一页的图表显示了他们对未来六个月美国原油库存的预测，并指向了库存水平将从目前的“区间低点”迅速上升到10月份的区间高点，并甚至，在明年第一季度达到更高的水平。

美国库存数据或将成为油市疲软的晴雨表

如果API和EIA公布的数据确实符合这一预测（从4.2亿桶左右升至4.7亿桶）那么，我们可能将看到油价下跌（并且，2026年下半年价格结构可能出现正价差）。而其中亮点，就是EIA针对明年上半年月度价格的最新预测，其显示了布伦特原油价格每月将介于49-51美元/桶之间，但在目前，其价格约达67美元/桶！与此同时，其他预测机构，也都预测明年布伦特原油价格将在50美元左右。

成品油库存可能不会增加那么多；但原油价格才是关键！

我们目前正进入季节性炼油厂维护计划期，预计，10月份炼油厂产量将下降300多万桶/日。与此同时，OPEC+正在进一步解除原油减产，而非OPEC+产油国的产量则持续上升。因此，全球石油过剩可能更多地体现在原油库存的膨胀上，而非成品油库存的扩展。

预计，在北半球冬季，成品油库存可能保持在相对较低的水平。如果预测准确，这将意味着油价大幅下跌，但成品油升水却可能上升，从而提高炼油厂的利润率。尽管如此，原油库存的增加仍将导致原油和成品油价格远低于目前水平。如果，布伦特原油价格在50美元左右，即使成品油库存相对较低，船用燃油价格仍将远低于目前水平。

船用燃油价格进一步下跌的结论

分析师对今年剩余时间的预测，就是：石油需求将出现季节性下降、OPEC+和非OPEC+原油产量将进一步增加，且石油库存也将上升。因此，尽管原油价格近期持平，人们还是预计油价将在第四季度下跌。

总而言之，就算过去的一个月VLSFO价格已下跌了4%，但在此刻，我们在等待的，似乎仍是第四季度及明年油价、船燃价格的进一步下跌。因此，让我们拭目以待，看看疲软的油价基本面和原油库存的明显上升，能否“压倒”任何与政治和战争相关的利好因素。

图片来源：Integr8 Fuels
发布日期：2025年9月26日

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三菱造船向J-ENG交付首套氨燃料供应系统

该公司已向J-ENG交付了一套氨燃料供应系统和一套氨气减排系统，并均为J-ENG设计的一款氨燃料船用发动机型号开发。

Published

1 天 ago

27 2 月, 2026

admin

三菱重工集团（Mitsubishi Heavy Industries）旗下三菱造船株式会社（Mitsubishi Shipbuilding Co Ltd）于周二（2月24日）宣布已向Japan Engine Corporation（J-ENG）交付了一套氨燃料供应系统（ammonia fuel supply system，简称AFSS）和一套氨气减排系统（ammonia gas abatement system，简称AGAS）。

这两套系统均专为J-ENG生产的首款氨燃料船用发动机7UEC50LSJA-HPSCR设计，并也是三菱造船生产的首批此类设备。同时，系统调试工作将择期启动。

其中，AFSS能够稳定安全地向发动机供应氨燃料，而AGAS则能够安全处理从氨燃料切换至传统燃油时产生的过量氨气。此外，两套系统均支持远程操作和自动控制，并将通过集成控制系统提升运行效率与安全性。

而早期在市场推广这些系统，也将推进实现在船上验证J-ENG的氨燃料船用发动机7UEC50LSJA-HPSCR（下一代先进燃料发动机的先行者）与三菱造船AFSS和AGAS系统的协作。预计，这一组合将进一步加速整个海事行业的脱碳进程。

接下来，三菱造船将继续强化其业务结构，以满足日益增长的氨燃料船舶需求。

图片来源：三菱造船
发布日期：2026年2月25日

Bunker Fuel

ENGINE: 苏伊士以东船用燃料供应情况（2026年2月24日）

舟山需求低迷；中国香港供应良好；Fujairah所有种类燃料的供应都非常紧张。

Published

1 天 ago

27 2 月, 2026

admin

以下关于苏伊士运河以东地区船用燃料供应情况的文章源自在线船用燃料采购平台 ENGINE，由新加坡船用燃料专门资讯平台《满航》在此发布：

舟山需求低迷
中国香港供应良好
Fujairah所有种类燃料的供应都非常紧张

新加坡和马来西亚

在新加坡，VLSFO的供应略有改善，建议提前6-10天预订，已相对上周的8-13天有所缩短。同时，LSMGO的交付周期也有所缩短，已从之前的8-12天降至4-9天。目前，当地HSFO的交付周期约为6-12天，而在上周则为8-12天。

一位消息人士称，温和的供应改善源于春节假期期间需求疲软，而减轻了供应压力。

库存方面，根据新加坡企业发展局的最新数据，新加坡2月份的残渣燃料油库存平均比1月份下降了2%。由于本月燃油净进口量下降13%，其燃油总库存已跌破2400万桶。此外，进口量增加了25.9万桶，但出口量增幅更大，增加了68万桶。

相比之下，本月迄今为止，该港口的中质馏分油库存平均上涨了5%，达到11月以来的最高水平。

在区域内其他地区，巴生（Klang）港报告称，VLSFO和LSMGO供应总体充足，尤其对于小量即期供应，而HSFO则相对供应紧张，难以获得。
东亚

舟山港各种类燃油供应在需求疲软的行情下已有所改善。目前，VLSFO 和LSMGO 的交付周期已缩短至 3-5 天，而在上周则为 7-10 天。同时，HSFO 的交付周期也已从之前的 7-10 天缩短至 5-7 天。

中国香港的燃油交付周期保持稳定，各种类燃油的交付周期约为 7 天，与近几周基本持平。

同时，中国台湾的VLSFO和LSMGO交付周期也基本稳定。其中，基隆港和花莲港的交付周期约为两天，而高雄港和台中港的交付周期则仍略长，约为三天。

韩国港口的几家供应商建议各种类燃油提前 3-8 天下单，与上周的 3-7 天基本持平。

在日本，包括东京港、千叶港、横滨港和川崎港在内的主要港口VLSFO 供应仍充足。同时，名古屋、四日市、水岛和德山的供应较为紧张，建议提前7-10天下订。在日本全国范围内，LSMGO供应总体稳定，而B24-VLSFO则在东京、千叶和横滨可根据需求供应。

日本多个港口的HSFO库存总体稳定。其中，大分港报告三类常规燃料供应充足，而鹿岛港则VLSFO和HSFO供应量均充足。

预计，在3月20日春分之日，日本的船舶加油活动将有所放缓。

大洋洲

澳大利亚的船舶燃料供应总体稳定。在全国范围内VLSFO和LSMGO供应充足，标准交付周期约为7天。

在西澳大利亚州，Kwinana和Fremantle的供应商建议提前一周左右预订。同时，大部分货物通过驳船由单一供应商运输，而LSMGO则也可以通过卡车运输。目前，午后强风仍会间歇性地影响运输计划。

在新南威尔士州，VLSFO可通过卡车和管道运输。其中，管道运输的货物通常从约 70 吨起运，而较小量的货物，则可通过卡车运输。在悉尼港有一艘驳船在运营，同时，在部分泊位也提供卡车和有限的管道配送选项。此外，为了优先满足海军和邮轮的需求，交付计划经常会进行调整。目前，当地 VLSFO 和LSMGO库存充足，但HSFO供应仍紧张，并通常需要提前七天预订。每年 12 月至次年 2 月是悉尼（Sydney）、凯恩斯（Cairns）和达尔文(Darwin)的邮轮旺季，而对泊位和驳船的可用性造成了额外的压力。一位悉尼供应商指出，繁忙的船舶交通给港口物流带来了压力，但总体供应情况保持稳定。

在昆士兰州，Brisbane和Gladstone继续供应 VLSFO 和 LSMGO，交付周期约为七天。同时，Brisbane港可根据要求供应HSFO，而Gladstone港则仍可能偶尔受天气影响，并且，Brisbane AAT 码头的通行限制仍持续。目前，Brisbane有两艘由不同供应商运营的驳船，并均运输VLSFO 和LSMGO，而HSFO则仅根据个别询单提供。

在维多利亚州，Melbourne和Geelong的供应商报告称，VLSFO 和 LSMGO 库存充足，而HSFO 现货供应则仍紧张，但Melbourne目前的库存量足够。同时，这两个港口都依赖同一艘驳船进行运输，交付周期接近七天。而LSMGO ，则也可以通过卡车运输到较小的港口，例如：Portland和Port Welshpool，运输时间为 2-3 天。

总体而言，澳大利亚的燃油市场供需平衡，许多订单因库存充足而可以在三到四天内完成交付。此外，即使在Darwin港和Dampier港等配备管道的港口，卡车运输仍在燃料分销方面发挥着关键作用。

新西兰供应情况稳定，其中，Tauranga和Auckland的 VLSFO 供应充足，同时，Tauranga的某些泊位可以通过管道配送。尽管，South Island各港口的卡车运输供应仍有限，但，在Marsden Point仍可以通过管道向货船输送VLSFO 和LSMGO。

南亚

预计，2月25日至26日印度Sikka港和2月28日Visakhapatnam港的恶劣天气将影响港口运营，并可能导致两港的燃油供应中断。

斯里兰卡的燃油供应保持稳定。一家在Colombo和Hambantota运营的供应商表示，所有种类燃油的交付周期约为五天，与上周基本持平。

中东

在Fujairah，所有种类燃油的供应仍极其紧张。目前，大多数供应商给出的最早交货时间在3月份，且无法确认具体日期。同时，各种类燃油的交付周期至少为10至12天。不过，有少数供应商仍可提供即期供应，但通常需要支付高额升水。而供应处于紧张，也归因于强劲的需求，以及该地区地缘政治紧张局势已加剧，特别是伊朗与美国之间日益紧张的关系。一位消息人士称，许多供应商正在推迟装货计划，直到局势更加明朗。

在Basrah，VLSFO 和LSMGO 供应充足，而HSFO供应则仍受限。

另一边，Jeddah的VLSFO和LSMGO供应良好，但预计2月24日至25日期间，恶劣天气将影响Jeddah和Yanbu的加油作业。

目前，Suez港的VLSFO、LSMGO和HSFO库存接近耗尽。预计，2月26日Suez港和2月26日至27日Said港将受天气影响，并可能导致加油作业中断。

Ras Laffan的LSMGO供应仍紧张，同时，VLSFO只能通过驳船运输，且仅在锚地供应。

同时，Djibouti的VLSFO供应处于紧张，而LSMGO库存则接近枯竭。

阿曼各地——包括Sohar、Salalah、Muscat和Duqm 燃油供应保持稳定，供应商仍持续可快速交付LSMGO。

作者：Tuhin Roy

图片来源：ENGINE
发布日期：2026年2月25日